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长城开发:代工稳定增长 智能电表与LED 拓展空间::全景证券频道

长城剥削:浇铸厂的稳步开展 智能轴承与LED 拓展太空
发生 兴业银行纽带论述剥削核 解除工夫 2011年03月08日 13:58 作者 刘亮
公司评级 评级变更 构图工夫
    该公司是中国1971最大的电子浇铸厂经过。。公司是中国1971电子书信财产指环公司(CEC)上司的一家大型号的电子元件交易外向型职业,眼前的事情可以分为黏土层互插商品。、三类OEM事情及其商品。内脏,黏土层互插事情和OEM事情事实上的是浇铸厂。,2007-2009年头工事情占公司主营事情收益的使相称均在98%摆布,其事情相称约为2%。。公司眼前是国际最大的电子浇铸厂经过。,2010一刻钟前三一刻钟,毛收益为1亿元。,同比增长,归属于总公司的净赚为1亿元。,同比增长,估计2010年每年营收可达219亿摆布,归属于总公司的净赚约为1亿元。。
OEM事情将从OEM状况转化EMS状况。。CEC指环定就座电子COM发明低级的,公司使生根了进入EMS财产前缘的战略目标,故此,浇铸业在居后地将是最要紧的PAR。。我们的以为,电子分装职业的生长航线倒退物客户、新客户剥削、新职业开展的三个维度,从OEM状况到EMS状况的同时、供给链侍者链的延伸亦协作的要紧途径。。公司的黏土层互插事情曾经开展至首长、PCBA卡、圆盘及否则商品,得益于美国希捷公司(美国希捷公司)黏土层用公共汽车运送的使满意运输,美国希捷公司放映将所特别的中国1971事情转变到公司。,去岁结束的苏州二期车间已相当首要低级的,估计黏土层事情本年将保全20%不只是的增长,收益约占100亿。。OEM事情包罗内存条和U盘铸造厂和手持机妈妈。金士顿是公司内存和U盘铸造厂的最大客户,眼前的内存装运的货物量每月可达400万台。,U盘出货量约300万件/月,该公司已经过Kingston的三大客户惠普。、Dell、宏碁的立即密押,我置信居后地的加工将持续繁殖。,同时,公司散布了事情范围,胜过了发明业。、逻辑学及否则侍者,散布侍者关系,更反而EMS状况。手持机OEM的首要客户是三星。、中断之后的继续等。,三星的发运量现时每月为200万件。,中断之后的继续的商品从改变主意母板散布到履历卡OEM。,新手持机客户也在活跃的人扩张。,华为抱有希望的相当手持机铸造厂事情的新客户。
职业的总红利润率很高。、开展潜力宏大。本公司自有商品包罗轴承商品。、收益把持商品和数码家庭商品。。自有商品收益绝对较低。,但总红利率较低的OEM商品的4%。,自有商品总红利率可达20%摆布。,是公司红利的要紧发生。,这亦公司居后地走快才能提起的转折点在哪里。。安培计商品是公司本人商品的话题。,涂超越90%,智能轴承同意轴承事情卖量的70%摆布。,首要集会是全欧洲。,量电计约占量电计收益的20%。,南亚首要集会。在海内集会,公司的量电计事情开展首要以协作Wi为根底。,比如,美国IBM、全欧洲以斯帖和埃内尔,国际集会,量电计的营销手市场占有率分店长城科美经纪。全欧洲和美国接踵赶出了大规模智能电网。,中国1971、巴西等开展中国1971家的大规模智能电网重建,去岁,该公司驶离了55万个智能电网轴承的竞标。,乍,意大利国度电力公司颁布发表了定单。,显示出难以对付的的人力在外边。。本公司有10积年的研究与开发发现,研究与开发资产合计1亿,研究与开发技术领导者,商品在大多数人国度都有运用。,我置信居后地将沾光于全球智能G的大集会。。
大树下面的好纳凉,由CEC指环倒退,开展LED财产低级的。2010年10月公司公报,开发开展水晶,迈向LED财产,总投资1亿猛然震荡。,内脏,台湾靖远光电现象股占40%,亿光股9%,该公司占了44%的股。,作为最大伙伴。2010年12月28日再次公报,加入建立开展水晶照明(厦门),总投资提高某人的地位到1亿猛然震荡。。该公司的LED事情定就座向前的一体化。,加工InGaN高光辉背阴熄灭和照明熄灭。,放映年产高光辉GaN蓝光内涵片72万片、46亿背阴熄灭、照明熄灭1亿。尽管如此公司后头进入了LED交易,但我们的对公司的居后地仍特别的抱乐观的态度。,内脏最首要的使遭受分娩公司由CEC指环倒退,可以一体化指环资源,感化上回程使就座财产链,推进高端LED运用。09年CEC上司长城电脑收买冠捷科学技术27%股,相当最大伙伴,AOC是世上最大的展览浇铸厂。,佣人创维、海信和否则电视机发明商有很多源自AOC OEM的商品。,我置信居后地公司高耸的商品必然会进入LED高端运用。CEC指环对公司LED事情的赴是3-5年工夫触发“中国1971要紧的LED财产低级的”,该指环将向公司斜坡其优势资源。,为公司LED事情开展发明良好周围的。台湾财产首领水晶、亿轻协作,让公司推进技术研究与开发、倒退商品剥削和运营发现,延长学问圆状物,神速相当该交易的主流玩家。。LED事情本年对公司缺乏红利。,眼前,开展水晶定约雇用仍存在周围的中。,该定约雇用将在评价结束后曾几何时触发。,试加工估计在2012年6月停止。。LED事情红利率远高于公司现存的事情,将巨大地提起公司居后地的走快才能。
浇铸职业稳步增长,智能轴承与LED事情感化开展太空。公司的移交OEM事情得益于大客户才能。、新事情的感化,估计将保全波动的增长时尚。;鉴于居后地几年全球智能电网重建的催促,本智能手持机的事情将逐步散布到公司的收益中。,并繁殖公司的总红利率程度。;公司高耸的资金事情、技术、集会上有必然的抵押品办法。,估计该公司将相当LED的龙头职业。,LED相当公司各自事情的又一柱石。。尽管如此人民币鉴赏和劳动力本钱发酵将,但公司已采取办法活跃的人应对。,比如,该公司眼前在思索应用NDF和否则F。,据包含,中国1971必然的涂型职业已采取,在抱负养护,可以在COMP而且发生必然的额定的红利。。我们的估计该公司在2010~2012年将达到预期的得分卖收益。、亿、亿,归属于总公司1亿的净赚、亿、亿,对应EPS为人民币。、元、元,授予劝告评级。
(详见附件)
 
   
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